ユーロ/米ドル週間見通し：ユーロ圏と米国の第3四半期国内総生産が基調を決める

• 米国、ドイツ、ユーロ圏が第3四半期GDP速報値を発表する。

• 米国は金曜日に非農業部門雇用者数を発表する。

• ユーロ/米ドルは、今後数日のうちに年初来安値の1.0600を再び試す可能性がある。

ユーロ/米ドルは、水曜日におよそ4ヶ月ぶりの安値となる1.0760まで下落したが、週明けには1.0800の大台を回復し、この水準をわずか数ピプス上回った。ドル/円は、市場の嫌気ムードに牽引され、週の前半を通してプラスの勢いを維持したが、その後、心強い米マクロ経済データの発表を受けて高利回り株への需要が再燃する中、若干値を下げた。

政治的打撃

安全への逃避は、中東における地政学的緊張の持続と、間近に迫った米国大統領選挙をめぐる不確実性によって説明できる。

イスラエルはガザとレバノンで、ハマスとヒズボラとの紛争における軍事作戦を継続した。 米国のアントニー・ブリンケン国務長官の介入による停戦の試みも、今のところ成功していない。

一方、米国ではあと1週間あまりで選挙が行われるが、世論調査では民主党候補のカマラ・ハリス副大統領と共和党候補のドナルド・トランプ前大統領が拮抗している。市場の懸念は、トランプ氏が政権を握り、景気後退を招くことなくインフレを抑えるという連邦準備制度理事会（FRB）の懸命の努力を一挙に帳消しにすることにある。

欧州経済の問題は第4四半期に拡大

今週のマクロ経済カレンダーは、ユーロ圏の経済指標が今年最終四半期の初めにも景気後退が続いていることを示したものの、ほとんど関連性のないものとなった。

ハンブルグ商業銀行（HCOB）が木曜日に発表した10月のドイツ・フラッシュ総合購買担当者景気指数（PMI）は47.5と7ヶ月ぶりの低水準だった9月から48.4に上昇した。製造業は40.6から42.6に改善し、サービス業は50.6から51.4に上昇した。とはいえ、公式報告書では「第4四半期に入ってもドイツの民間部門全体の状況は悪化し続けており、下支え需要の弱さを背景に、企業は生産高と雇用のさらなる減少を報告している」と指摘している。

同期間のユーロ圏HCOB総合PMIは49.7と小幅ながら上昇した。製造業生産高は予想以上に改善し、指数は45.9を記録したが、依然として縮小を示した。さらに、サービス業PMIは51.2となり、前回の51.4と予想の51.6を下回った。最後に、雇用統計は5ヵ月連続で悪化し、49.1となった。

欧州中央銀行、さらなる利下げを示唆

国際通貨基金（IMF）は世界銀行グループ（WBG）とともに年次総会を開催し、複数の中央銀行関係者が週を通じて電報を賑わせた。欧州中央銀行（ECB）の政策担当者は、前週の利下げ決定と足並みを揃え、インフレから成長へと焦点を移し続けた。

ECBのラガルド総裁は、金融政策決定後の記者会見でPMIの弱さについて何度か言及し、当局者もそれに従った。12月に50ベーシスポイント（bps）の利下げが実施される可能性は、十分ではないにせよ高まった。インフレ圧力の緩和と低成長を示すデータが続けば、利下げの可能性は高まるだろう。

米国の成長続く

10月18日終了週の米新規失業保険申請件数は22.7万件増加し、予想の24.2万件を大きく上回った。さらに、S&Pグローバル10月総合PMI速報値は、9月の54.0から54.3に上昇した。製造業生産高は9月の47.3から47.8に改善し、予想の47.5を上回った。サービス業は55.3と前月の55.2から上昇し、予想の55を上回った。

週明けに発表された9月の耐久財受注は前月比0.8%減少し、予想の1%減少をわずかに上回った。同時期の航空機を除く非国防資本財受注は0.5%増加し、予想の0.1%増加を上回った。最後に、10月のミシガン州消費者景況感指数は70.5となり、事前予想の68.9を上回った。

一方、FRB高官たちは電線を駆け巡ったが、金融政策に関する新たな手がかりは得られなかった。一般的に言って、FRB高官は、より中立的な金利に向けた緩やかな利下げを実施する中で、経済が景気後退を回避し、インフレが緩和し続けると確信している。

嵐の中の成長

来週は、EUR/USDペアに関連した動きを引き起こす可能性のある第一級のリリースが目白押しである。

主要国は第3四半期国内総生産（GDP）の第1次推計値を発表する。ドイツは水曜日、10月消費者物価指数（HICP）の速報値を発表する。米国とユーロ圏は同日中にGDPを発表し、米国は民間雇用創出に関するADP報告も発表する。

ユーロ圏は木曜日に10月HICP速報値を発表し、米国はFRBお気に入りのインフレ指標である9月個人消費支出（PCE）価格指数を発表する。

最後に、金曜日には米国で10月非農業部門雇用者数（NFP）と10月ISM製造業PMIが発表される。

ユーロ/米ドルのテクニカル見通し  

ユーロ/米ドル ペアは4週連続の下落となり、米国時間終盤には1.0840付近で取引されています。テクニカル面では、下落の勢いは弱まったものの、週足チャートでは下落幅を拡大する展開となっている。それでも、ユーロ/米ドルは、方向感のない100 SMA付近でもみ合いながら、20単純移動平均線と200単純移動平均線(SMA)を下回って推移している。一方、モメンタム指標は中立レベルで横ばいとなったものの、テクニカル指標は依然として中間線を下回っている。相対力指数(RSI)指標では、43付近で弱気傾斜を維持し、安値更新を示唆し ている。

日足チャートでは、ユーロ/米ドルは売られ過ぎの状態を修正し、上昇の勢いが弱まっています。同ペアは、1.1208と1.0760の間の日次スランプのフィボナッチリトレースメント23.6%である1.0865の当面のレジスタンスレベルの下で失速した。より適切なのは、1.0930にある38.2%リトレースメント。

一方、テクニカル指標は中間線を大きく下回って横ばいとなり、大幅な買い意欲の欠如を反映している。同時に、弱気色の強い20 SMAが、平坦な100 SMAを大きく下回り、現在の水準を上回った。最後に、200 SMAが平坦になり、前述の23.6%フィボナッチ・リトレースメントに収束し、それを補強している。

週足の安値1.0760は、1.0700のしきい値へ向かう途中の目先のサポートとなる。1.0760を割り込むと年初来安値1.0600が意識され、この先の追加下落の可能性は低い。逆に、買い意欲は1.0930のフィボナッチレジスタンスに向かう可能性があり、これを上抜けると1.1000の大台が見えてくる。