非農預告：就業數據能緩解升息恐懼嗎？

隨著週末的臨近，焦點轉向宏觀數據以及美國勞動市場的強勁程度。.
8月非農就業報告將於週五英國夏令時間13:30公佈，市場預期增幅為5.8萬人。.
預計失業率將維持在 4.1% 不變，而上個月的薪資成長率則預期將從 3.2% 略微放緩至 3%。.

本報告可能受到一些一次性因素的影響，其中包括超過 30,000 名在美國生活的海地人失去臨時保護身份。這可能會影響非農就業數據（NFP），儘管失業率應不受影響。由於牛肉短缺，上個月還有多家肉類加工廠關閉。為了抵消其中部分因素，教育部門的就業人數在 8 月份下降後應會回升，這是季節性模式的一部分。即便如此，這兩個一次性因素仍可能對非農就業數據構成壓力，並存在數據意外下行的風險。.

投資人將密切關注這些數據，以判斷其對聯準會未來貨幣政策決策的意義。充分就業是聯準會職責的一半，儘管新任主席凱文·沃什主要關注通膨。凱文·沃什較不關注勞動力市場是合理的，若失業率維持在 4.1%，這低於顯示充分就業的水平，因此聯準會無需採取行動來提振就業市場。因此，儘管非農就業報告對投資者而言至關重要，但我們認為將於9月11日公布的8月消費者物價指數（CPI）數據，將更清晰地顯示聯準會本月稍晚是否會升息。.

今天勞動市場報告中的薪資部分應該會顯示薪資增長正在放慢，儘管失業率依然保持在低位。這可能會緩解一些對美國通膨僵固性的擔憂，並可能促使聯準會的鴿派更有底氣在下次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上投票反對升息。.

然而，勞動力市場報告不能單獨來看。聯準會將會把這份報告視為一系列經濟數據的一部分，交易員也應該如此。ISM服務業報告上個月表現強於預期，新訂單急劇上升。不過，就業分項指數依然溫和，這在低招聘/低解雇的環境中是可以預期的，尤其是當勞動力參與率也在下滑的時候。.

總體而言，這份報告不會就聯準會在 9 月稍後開會時是否會升息給我們一個確切的答案，但出乎意料的數據對金融市場而言仍然非常重要。.

目前市場預估聯準會本月升息的機率為50%，較本週稍早的66%有所下降。預期降溫的主因在於ADP就業報告數據弱於預期，該報告顯示私營部門新增就業崗位為3.8萬個，低於預期的4.7萬個。若非農就業數據（NFP）表現疲弱，市場對升息的預期可能會進一步被消化。正是這種升息預期的轉變，導致包括股票和債券在內的金融市場在非農就業報告公布前持續上揚。.

若非農就業數據（NFP）表現低於預期，可能觸發股市與債市更強勁且更持久的漲勢，因為美國公債殖利率極可能因此下跌。此情況亦可能壓低美元匯率，並提振日圓——日圓週四已出現大幅上漲。在史考特·貝森特（Scott Bessent）表示將敦促日本央行在本月稍後的會議上升息後，美元兌日圓匯率下跌 2%。.

然而，若市場對利率的預期過度下降，金價可能會上漲。過去一個月來，金價表現強勁，儘管自凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克森霍爾發表鷹派演說以來，金價波動性有所增加。在非農就業報告出爐前，金價正強勢上漲，週四單日飆升逾2%，目前交易價格已站上$4500。若金價進一步上漲，200日移動平均線$4542將成為下一個目標。若能突破該水平，將是看漲的訊號，為後續漲勢開啟大門。.

反之亦然。一份強勁的非農就業報告可能會提高9月16日升息的機率，這可能會對金價構成壓力，推動美元兌日圓重回160附近，並對債券和股市造成下行壓力。.

從技術層面上來看，納斯達克100指數在今天稍後也值得關注，此前該指數的動能已開始放緩。它在過去兩天有所回升，但具諷刺意味的是，一份能緩解聯準會升息壓力的疲弱非農就業報告，可能會觸發美國主要科技股指數的新一輪漲勢。.

MACD 和 RSI 等技術指標對那斯達克 100 指數形成支撐，該指數目前距離 6 月份創下的歷史高點僅有 5.5% 的差距。位於29,377點的50日移動平均線正發揮短期支撐作用，若能果斷突破此水平，將對該指數構成看漲訊號。.